インベントリー費用Inventory Fee
TradFi 契約と満期のある契約との大きな違いのひとつは、保有期間に制限がないことです。その特性に対応するため、建玉後は保有時間に応じてローリングの費用が発生します。これが「インベントリー費用」です。本ページでは Mullet のインベントリー費用の計算ルールと確認方法を説明します。
TradFi 契約と満期のある契約との大きな違いのひとつは、保有期間に制限がないことです。その特性に対応するため、建玉後は保有時間に応じてローリングの費用が発生します — これが「インベントリー費用」です。本ページでは Mullet のインベントリー費用の計算ルールと確認方法を説明します。
インベントリー費用とは
インベントリー費用は、TradFi 契約の建玉状態を維持するために支払うローリングコストです。従来の利息に少し似ており、借入の要素を含む金融商品を保有すれば、時間とともに積み上がる費用が発生します。TradFi 契約の文脈では次の役割を担います。
- 対象資産の保有に伴う資金調達コストを反映する
- 当社がマーケットメイクの過程で拘束する資金をカバーする
- 契約価格と対象指数が明確に乖離したとき、売買の力関係を再び均衡させる
一度きりの費用ではなく、一定の保有時間ごとに精算されるローリングの支出で、損益の有無とは関係ありません。
精算サイクル
Mullet のインベントリー費用は1 日に 1 回、北京時間の午前 0 時（UTC 16:00）に精算されます。その時点で保有しているポジションから、想定元本とその時の料率に応じた金額が差し引かれます。1 日に複数回精算されることはありません。
| 精算時刻 (UTC) | 北京時間 | ニューヨーク時間 |
|---|---|---|
| 16:00 | 00:00（翌日） | 12:00 |
費用を避けるコツ: 精算時刻に保有しているポジションだけが対象になります。保有期間が北京時間 0 時（UTC 16:00）をまたがなければ、その日のインベントリー費用は発生しません。デイトレードや分単位の戦略に向いています。
24 時間取引でない銘柄の 3 倍計上: 外国為替、貴金属、指数など 24 時間取引ではない銘柄は、特定の取引日にインベントリー費用が 3 倍計上されます。週末分の資金調達コストを賄うためです。対象日は各銘柄の詳細ページの公示をご確認ください。
計算方法
Mullet のインベントリー費用レートは 2 つの要素で構成されます。資金調達の基準を反映するベースレートと、契約と対象資産の乖離度合いを反映する調整項です。両者を足したものが当期の年率インベントリー費用レートとなり、上下限が適用されます。
ベースレート
対象資産の保有と、決済通貨（USDC）の保有との金利差を反映します。暗号資産は通常低い水準で固定され、外国為替とコモディティは中央銀行金利と保有コストに応じて動的に調整されます。
スプレッド調整
契約価格が対象指数から乖離するほど、この項の絶対値は大きくなります。価格を対象資産へ「引き戻す」ための仕組みです。多くの場合この値は小さく、全体のレートはベースレートが中心になります。
レートの方向について: 多くの相場では、インベントリー費用は片側 — 通常は優勢な方向 — が支払います。ただし特殊な市場状態（たとえば双方の均衡が必要な極端なボラティリティ局面）では、システムの安定のために建玉の両側から計上する場合があります。その際はアプリ内で 30 分前に赤色でハイライト表示します。
1 日あたりの実際の控除額
アプリの表示および下記「レートの上下限」に記載されているインベントリー費用レートはいずれも年率です。精算は日次で行われるため、実際にポジションから毎日差し引かれる金額は年率を 1 日分に換算したものになります。
レートの上下限
下表の数値はすべて年率のレンジです。実際の日次控除額は上の式で換算します。
| 資産クラス | 一般的なレンジ（年率） | 極端な上限（年率） |
|---|---|---|
| 主要暗号資産 (BTC/ETH/SOL) | ±0.01% 〜 ±0.05% | ±0.75% |
| その他の暗号資産 | ±0.02% 〜 ±0.075% | ±1.00% |
| 外国為替 / 貴金属 | ±0.01% 〜 ±0.03% | ±0.30% |
| エネルギー / 指数 | ±0.02% 〜 ±0.05% | ±0.50% |
| 株式 | ±0.02% 〜 ±0.06% | ±0.60% |
計算例
想定元本 10,000 USDC の SOL/USD 買いポジションを保有し、当期の年率インベントリー費用レートが 1.5% だとすると:
このポジションを 30 日間（30 回の精算）保有し、年率が変わらないと仮定すると、累計で約 12.33 USDC になります。長期保有の方は、この費用を戦略のコストに織り込んでください。
過去のレートを確認する
各銘柄の詳細ページ右側にある「インベントリー費用」モジュールで、次を確認できます。
- 直近 7 日間の日次精算における実際のレートの棒グラフ
- 過去 30 日間の平均レートと推移
- 履歴の明細 — 各精算時点の正確なレートと、口座での実際の受払い
- 次回精算までのカウントダウン
リスクの注意: インベントリー費用は累積し続けるため、損益が小さい局面では評価益を相殺したり上回ったりすることがあります。ポジションごとに最長保有期間をあらかじめ決めておくことをおすすめします。証拠金を無期限に拘束してコストを積み上げないためです。