TradFi 合約概念TradFi Contract Concepts
TradFi 合約是一種合成價格曝險工具 —— 交易雙方無須實際持有標的資產，僅就標的價格的變動進行結算。Mullet 的合約沒有到期日，成交價直接取自多源聚合報價（去中心化預言機 + 主流交易所 + 造市商，經中位數演算法與異常剔除），因此始終貼合標的市場的真實價格。持倉過夜會依融資利率收取「庫存費」，這與價格無關。
TradFi 合約是一種合成價格曝險工具 —— 交易雙方無須實際持有標的資產，僅就標的價格的變動進行結算。Mullet 的合約沒有到期日，成交價直接取自多源聚合報價（去中心化預言機 + 主流交易所 + 造市商，經中位數演算法與異常剔除），因此始終貼合標的市場的真實價格。持倉過夜會依融資利率收取「庫存費」，這與價格無關。
TradFi 合約 vs 現貨 vs 期貨
| 對比 | 現貨 | 傳統期貨 | TradFi 合約 |
|---|---|---|---|
| 真實持有標的 | 是 | 否 | 否 |
| 到期日 | 無 | 固定季度 | 無 |
| 槓桿 | 無 / 借貸 | 10-20× | 最高 100× |
| 雙向交易 | 僅能做多 | 是 | 是 |
| 庫存費 | — | — | 每日結算 |
| 結算貨幣 | 標的本身 | USD | USDC / USDT |
為什麼選擇永續合約
永續合約是衍生品歷史上最重要的創新之一(2016 年 BitMEX 首創)，它在傳統期貨之上做了幾項關鍵改進:
無到期日
傳統期貨合約到期需要交割 / 轉倉換月，操作複雜且產生額外的摩擦成本。永續合約透過庫存費率把價格錨定到標的，可以無限期持有。
庫存費率錨定
當永續合約價格高於標的價格 (溢價)，做多方支付庫存費率給做空方；反之亦然。這個機制讓多空雙方的開倉成本動態平衡，從而把合約價格「鎖」在標的價附近。
雙向交易 = 永遠有機會
傳統市場只能做多 → 等漲。TradFi 合約看空時也能開做空倉位 — 市場漲跌都是機會。
Mullet TradFi 合約的特別之處
Mullet 不是第一家做永續合約的平台。但我們做了幾件與眾不同的事:
清算上鏈
所有強制平倉、庫存費率結算結果均即時寫入 Solana 鏈上，你可以在 Solscan 驗證每一筆。詳見關於我們。
多源預言機
價格來自 Pyth + Chainlink + Switchboard 多家預言機聚合，無單點篡改風險。詳見白皮書 Chapter 04。
非加密資產也能永續
不只是 BTC/ETH — Mullet 把外匯、貴金屬、能源、股價指數都做成了 TradFi 合約。EUR/USD 也能 24/5 雙向 100× 槓桿。
核心術語
| 術語 | 英文 | 含義 |
|---|---|---|
| 持倉 | Position | 目前未平倉的合約數量與方向 |
| 名目價值 | Notional Value | 合約數量 × 標的價格 (不考慮槓桿) |
| 保證金 | Margin | 開倉時鎖定的抵押資金 = 名目價值 ÷ 槓桿 |
| 未實現損益 | Unrealized PnL | 目前價格相對開倉價的浮動損益 |
| 清算價格 | Liquidation Price | 觸及該價格時倉位會被自動平倉 |
| 標記價格 | Mark Price | 用於計算未實現損益與清算的鏈上聚合價 |
| 指數價格 | Index Price | 預言機聚合的標的現貨價格 |
| 開倉 / 平倉 | Open / Close | 建立新倉 / 關閉既有倉位 |
進階閱讀: 推薦閱讀白皮書 Chapter 02-05 — 詳細描述了 Mullet 永續合約的底層架構、清算引擎與庫存費率公式推導。