레버리지와 증거금Leverage & Margin

레버리지는 TradFi 계약 거래에서 가장 강력하면서도 가장 위험한 특성입니다. 이 문서는 Mullet의 초기 증거금, 유지 증거금, 청산 구조를 설명하고 레버리지별 손익과 청산가 계산을 예시로 보여 줍니다.

레버리지의 본질

레버리지 = 실제 포지션 가치 ÷ 본인 증거금. 10× 레버리지란 100달러로 1,000달러 포지션을 잡는다는 뜻입니다. 이 배수는 손익에도 똑같이 적용됩니다. 기초 자산이 5% 오르면 수익률은 50%지만, 반대로 5% 움직이면 50%를 잃습니다.

자산군별 최대 레버리지

세 가지 증거금

초기 증거금(Initial Margin)

진입 시 묶이는 담보로 명목 가치 ÷ 레버리지 와 같습니다. 예를 들어 10× 레버리지로 1,000 USDC 규모의 SOL/USD 포지션을 잡으려면 100 USDC의 초기 증거금이 필요합니다.

유지 증거금(Maintenance Margin)

포지션을 유지하는 데 필요한 최저 증거금 수준으로 보통 초기 증거금의 50%입니다. 계정 순자산이 이보다 낮아지면 포지션은 청산 절차에 들어갑니다.

가용 증거금(Available Margin)

총 잔고에서 사용 중인 증거금을 뺀 금액입니다. 새 포지션을 열거나 기존 포지션의 평가손을 흡수하는 데 쓰입니다.

청산가 계산

청산가는 포지션이 자동으로 정리되는 가격입니다. 계산식은 다음과 같습니다.

예시 · 레버리지별 청산가

SOL/USD = 180 USDC에 매수하고 유지 증거금률이 0.5%라고 가정하면:

부분 청산과 전액 청산

Mullet은 대형 포지션을 한 번에 강제 청산해 시장에 충격을 주지 않도록 단계적 부분 청산을 사용합니다.

1. 순자산이 유지 증거금의 110% 아래로 내려가면 경고를 보냅니다
2. 순자산이 유지 증거금의 100% 아래로 내려가면 청산 엔진이 개입해 **한 번에 전체 포지션의 최대 30%**를 정리합니다
3. 증거금 비율이 유지 증거금 위로 회복될 때까지 부분 청산을 반복합니다
4. 증거금 비율이 계속 악화되어 0%에 도달하면 전액 청산이 실행됩니다

부분 청산의 체결 가격은 집계 시세를 기준으로 하며 괴리는 1%를 넘지 않습니다. 회사는 청산 금액의 **0.1%**를 청산 수수료로 받습니다.

증거금 관리 팁

• 한 종목에 풀 포지션을 넣지 마세요 — 방향이 맞아도 흔들려 나갈 수 있습니다
• 가용 증거금을 30% 이상 남겨 평가손 완충 장치로 쓰세요
• 초보자는 5× 이하로, 3개월 이상 꾸준히 수익을 낸 뒤에 레버리지 상향을 검토하세요
• 크로스 마진 vs 격리 마진: 크로스는 한꺼번에 관리하지만 위험을 공유하고, 격리는 위험을 분리하지만 자금 효율이 떨어집니다