TradFi 合约概念TradFi Contract Concepts
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LAST UPDATED2026.05.07
TradFi 合约是一种合成价格敞口工具 — 交易双方无需实际持有标的资产，仅需就标的资产价格变动进行结算。Mullet 提供的 TradFi 合约无到期日，通过库存费率将合约价格锚定到标的价格。
TradFi 合约是一种合成价格敞口工具 — 交易双方无需实际持有标的资产，仅需就标的资产价格变动进行结算。Mullet 提供的 TradFi 合约无到期日，通过库存费率将合约价格锚定到标的价格。
TradFi 合约 vs 现货 vs 期货
| 对比 | 现货 | 传统期货 | TradFi 合约 |
|---|---|---|---|
| 真实持有标的 | 是 | 否 | 否 |
| 到期日 | 无 | 固定季度 | 无 |
| 杠杆 | 无 / 借贷 | 10-20× | 最高 100× |
| 双向交易 | 仅做多 | 是 | 是 |
| 库存费率 | — | — | 每日结算 |
| 结算货币 | 标的本身 | USD | USDC / USDT |
为什么选择永续合约
永续合约是衍生品历史上最重要的创新之一(2016 BitMEX 首创)，它在传统期货之上做了几项关键改进:
无到期日
传统期货合约到期需要交割 / 移仓换月，操作复杂且产生额外摩擦成本。永续合约通过库存费率将价格锚定到标的，可以无限期持有。
库存费率锚定
当永续合约价格高于标的价格 (升水)，做多方支付库存费率给做空方；反之亦然。这个机制让多空双方的开仓成本动态平衡，从而把合约价格"锁"在标的价附近。
双向交易 = 永远有机会
传统市场只能做多 → 等涨。TradFi 合约看空时也能开做空仓位 — 市场涨跌都是机会。
Mullet TradFi 合约的特别之处
Mullet 不是第一家做永续合约的平台。但我们做了几件与众不同的事:
1
清算上链
所有强平、库存费率结算结果均实时写入 Solana 链上，你可以在 Solscan 验证每一笔。详见关于我们。
2
多源预言机
价格来自 Pyth + Chainlink + Switchboard 多家预言机聚合，无单点篡改风险。详见白皮书 Chapter 04。
3
非加密资产也可永续
不只是 BTC/ETH — Mullet 把外汇、贵金属、能源、股指都做成了 TradFi 合约。EUR/USD 也能 24/5 双向 100× 杠杆。
核心术语
| 术语 | 英文 | 含义 |
|---|---|---|
| 持仓 | Position | 当前未平仓的合约数量与方向 |
| 名义价值 | Notional Value | 合约数量 × 标的价格 (不考虑杠杆) |
| 保证金 | Margin | 开仓时锁定的抵押资金 = 名义价值 ÷ 杠杆 |
| 未实现盈亏 | Unrealized PnL | 当前价格相对开仓价的浮动盈亏 |
| 清算价格 | Liquidation Price | 触及该价格仓位被自动平仓 |
| 标记价格 | Mark Price | 用于计算未实现盈亏与清算的链上聚合价 |
| 指数价格 | Index Price | 预言机聚合的标的现货价格 |
| 开仓 / 平仓 | Open / Close | 建立新仓 / 关闭已有仓 |
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进阶阅读: 推荐阅读白皮书 Chapter 02-05 — 详细描述了 Mullet 永续合约的底层架构、清算引擎与库存费率公式推导。